分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的基金(jīn)管理人(rén)提(tí)出了更(gèng)为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追求高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较(jiào)大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大(dà)风险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报告：基(jī)金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额(é)持(chí)有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿(yì)户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数(shù)量大于(yú)5000万(wàn)个的(de)货币(bì)市场基金，监夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了(le)提升资(zī)管(guǎn)机(jī)构(gòu)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力(lì)，实现风险分散化(huà)，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度(dù)集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落(luò)地，回(huí)归(guī)本源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力水平与重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)基金经理(lǐ)不得(dé)少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资运作指标(biāo)方面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受(shòu)限资(zī)产的规(guī)模合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余(yú)期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)方面(miàn)， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月从重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的管理费(fèi)、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能(néng)力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也(yě)做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合理有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导致(zhì)一(yī)些货夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话币基金规模较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的(de)特(tè)点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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