财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了(宝马和特斯拉哪个档次高le)新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了宝马和特斯拉哪个档次高一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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